利用阿根廷的矿产资源促进经济增长

尽管面临重大的宏观经济挑战,但阿根廷仍然是世界上最具吸引力的矿业法域之一,这既得益于其矿产潜力,也得益于其投资者友好的矿业政策的稳定性。2021年至2023年间,阿根廷的勘探支出增长了77.1%,从2.41亿美元增加到4.27亿美元。阿根廷是锂勘探支出的第三大受益国,获得了价值1.399亿美元的支出,也是铜勘探支出的第八大受益国,获得了价值1.034亿美元的支出。考虑到阿根廷的宏观经济状况近年来显著恶化,这种私营部门勘探的增长是非常显著的,这增加了经商的风险和成本。2023年,阿根廷的债务占国内生产总值(GDP)比例达到157.9%,实际GDP下降了1.6%。根据世界银行的一项研究,新兴经济体中,每超过64%的债务占GDP比例,年实际增长率就会下降0.02个百分点。到2024年,阿根廷的通胀率达到了249.8%,这是由于官方汇率贬值和取消价格控制所致。今年实际GDP预计将下降4.8%。标准普尔、穆迪和惠誉三大评级机构的主权信用评级均为次投资级别。这进一步对国内资本市场施加了压力,并导致债券收益率、汇率贬值和借款成本上升。尽管面临动荡的宏观经济和政治环境,阿根廷继续吸引投资的能力在很大程度上得益于其资源禀赋(它拥有世界已知锂储量的约10.4%,居世界第三)和相对稳定的亲私营部门政策环境。这一点可以从弗雷泽研究所对矿业和勘探公司的年度调查中得到证实。该研究所的政策感知指数衡量了政府政策对勘探投资态度的影响。自2018年以来,阿根廷一直是拉丁美洲表现最好的三个国家之一,并且在智利和玻利维亚这两个“锂三角”国家中表现优于它们,这两个国家拥有全球56%的锂供应。

锂三角的优势阿根廷的矿业部门主要受到1993年通过的矿业投资法(第24.196号)的管理,该法案为税收和关税提供了30年的稳定期;对于采矿设备、备件和原材料进口,对资本品的税收为0%;并在项目推进的每个阶段提供额外的税收激励措施。外国投资法(第21.382号)也于1993年通过,为外国和国内投资者提供平等待遇。阿根廷在“锂三角”中独树一帜,允许私人拥有、勘探、开发和生产锂资源。对于矿业的外国投资没有限制,使得外国实体可以在阿根廷获得和持有矿权。相反,智利和玻利维亚没有采取允许外国公司开采其储量的政策。阿根廷还与20多个国家签订了双边税收协定,以防止双重征税并激励外国投资。阿根廷在锂三角地区拥有最有利的税收法规。矿业投资法将专利权税率限制在3%。相比之下,智利的专利权税率可以达到40%。有效税率使得阿根廷的矿业公司可以保留72%的利润,而智利只有64%。此外,阿根廷允许公司在支付年度税款并执行投资计划的情况下保留其特许权。然而,智利限制了年度开采量,并且税收优惠有一个到期日期。智利还宣布了一个由政府主导的公私合作模式,意味着私营公司必须与政府合作开采锂。在玻利维亚,勘探完全由国有公司管理。此外,矿业和冶金法第28条禁止外国公司或个人执行行政采矿合同或持有任何矿权。尽管面临不稳定的宏观经济和政治环境,投资者受到激励的政策鼓励。在一项重大举措中,哈维尔·米莱总统于2023年12月向国会提交了一项改革方案,其中包括加强法律框架,以吸引矿业领域的私人投资,并提议将两家国有矿业公司私有化。此外,米莱承诺取消对矿产品的8%出口税,为矿业行业提供了强有力的激励。矿业投资可以产生良性循环。该行业在缓解阿根廷宏观经济挑战方面具有巨大潜力。根大通预测,到2027年,阿根廷将超过智利成为世界第二大锂生产国,到2030年将提供全球高达16%的锂供应。阿根廷目前有三个锂项目正在进行中,比世界上任何其他国家都多。国际货币基金组织估计,矿业行业在中期内的出口额有望增加五倍,其中四分之三来自锂出口(120亿美元),其余大部分来自铜出口(50亿美元),预计从2027年开始生产。预测显示,2024年之后,外国直接投资和持续的贸易顺差,特别是来自能源和矿业的顺差,将导致中期每年储备积累5-10亿美元。阿根廷已表示有意负责任地实现这一目标。2019年2月,阿根廷政府加入了开采工业透明倡议,实施了公认的透明标准。随着阿根廷政府努力利用矿业行业实现经济增长,以下是最大化成果的三个建议:多样化矿山所有权。阿根廷政府正在寻求达成关键矿产协议,允许在阿根廷生产和加工的矿产享受通胀减缓法案第30D条的税收抵免。这是一个值得考虑的问题。然而,如果它确实获得这些税收优惠,由于中国的所有权,它的大部分产量将不符合IRA税收抵免的条件。Cauchari-Olaroz是阿根廷最大的运营锂矿,位于胡胡伊省的西北部锂三角地区。总部位于江西的赣锋锂业集团拥有Cauchari-Olaroz的46.66%的股权,这使得在那里开采的锂不符合IRA税收抵免的条件。中国公司在各个开发阶段的项目中占据主导地位。赣锋还完全拥有目前处于范围/前期可行性阶段的Pozuelos锂矿。中国完全拥有的Tres Quebradas项目的建设已经开始。随着西方国家越来越多地采取措施,以独立于中国控制的供应链,阿根廷官员应该多样化所有权,并确保一些矿山在任何程度的中国所有权下都有0%的FEOC所有权,以防止在FEOC规则收紧时,任何程度的中国所有权的公司获得纳税人补贴的IRA税收抵免。采取可信的宏观经济改革。控制宏观经济波动是创造对矿业部门有商业价值的环境的关键。稳定的政策框架一直是投资者选择项目地点时的首要考虑因素。阿根廷的邻国和竞争对手智利在这方面表现出色。智利已经建立了先进的宏观经济和审慎的财政政策体系,使该国拥有拉丁美洲最强的主权债券评级之一。其中包括一个具有自治权的通胀目标框架。此外,智利采取了一项结构性规则,根据经济活动和铜价格调整收入。由独立的中央银行管理的可信政策的组合使智利能够保持其宏观经济实力,并支持逆周期政策,使该国成为外国投资的可靠选择。阿根廷需要取得重大进展。阿根廷比索对美元的汇率年同比贬值了75%。这意味着如果在2023年4月进行了1000万美元的投资,如果现在汇回,它只值250万美元。虽然中国公司可能更能够承受长期供应链主导地位的财务损失,但西方公司对股东负有信托责任。因此,它们需要盈利,并且不能无限期地在外汇损失如此之大的市场上长期存在。2024年2月,国际货币基金组织(IMF)批准了47亿美元的即时拨款,以支持阿根廷官员恢复宏观经济稳定的政策改革。IMF指出,“该计划的核心是建立一个强有力的财政锚,以及持久地降低通胀、重建储备、解决扭曲和长期的增长障碍的政策。”改革包括临时进口相关税收、加强燃料税收、简化能源和交通补贴、减少优先自由支出,并提供社会援助以保护弱势群体。有效地执行这些改革对于改善阿根廷的宏观经济环境至关重要。一旦宏观经济挑战得到缓解,政府还应考虑放宽2019年9月实施的资本管制措施,以抑制资本外流。外国公司将需要汇回其收益。追求稳定的政策以吸引和保留长期投资。阿根廷目前正处于过渡和危机时期,政府致力于加强政策框架,进一步扩大矿业部门并吸引投资。该国经历了多次政策改革,导致工业产出波动。政策方向的不一致是破坏阿根廷经济福祉的主要因素之一,这一点表现在“政策暂时性”这个术语上。例如,2016年,阿根廷政府减少了出口税,但2019年又将其扩大到更广泛的出口范围。此外,它成立了一个独立的反垄断机构,但几个月后又被置于工业部门的监管之下。如果阿根廷不能确保其政策的稳定性和一致性,吸引投资者将是具有挑战性的。临时和可逆的政策既不能提供保护,也不能为投资提供指导。尽管目前的激励措施很高,但如果政府继续表现出缺乏承诺,投资者自然会寻求避免相关的风险和不确定性。稳定的政策在矿业部门尤为重要,因为项目需要大量资本投入并具有长期性。

原始來源:战略与国际研究中心

https://www.csis.org/analysis/leveraging-argentinas-mineral-resources-economic-growth