金融風暴難以避免的五大原因;西班牙銀行併購戰:利率神的決定;日本如何避免債務危機:华尔街评论20240607

歡迎來到我們的《华尔街评论》節目,我是你們的主持人:劉英子。今天我們有三個重要的新聞話題要和大家分享,首先是金融系統的脆弱性問題。儘管監管機構不斷努力減少風險,但金融災難仍難以避免。專家指出,銀行的風險緩衝能力、投資基金的風險轉移、銀行模式的脆弱性等都是潛在的危險因素。這些問題讓金融系統在面對下一次危機時顯得格外脆弱。接下來,我們來看看西班牙銀行併購的最新動態。BBVA對Sabadell的敵意收購提案目前面臨多重障礙,包括反壟斷審查和政府的批評。這次併購的結果可能會受到歐洲央行貨幣政策的影響,特別是利率的變動對雙方的影響至關重要。最後,我們來關注一下日本的債務問題。儘管日本的政府債務水平高達GDP的250%,但實際情況並沒有那麼糟糕。日本擁有大量的國內資產,並且多數債務由國內機構持有,這使得日本在面對債務危機時有更多的應對手段。請大家繼續收看詳細內容。

《Reuters BreakingViews》指出,尽管距离上次大危机已有十五年,但金融灾难仍难以避免。监管措施将金融风险转移到不同领域,而旧的脆弱性依然存在。与此同时,越来越多的选民从救助中受益,这为未来的动荡埋下了伏笔。系统性风险中心在2008年崩溃后成立,旨在研究问题所在并为未来的麻烦做好准备。自成立以来,金融市场经历了一系列系统性问题,如新冠疫情引发的市场剧烈波动、2021年Archegos资本管理公司的倒闭、2022年英国主权债务的动荡以及瑞士信贷和几家美国地区银行的倒闭。潜在问题主要分为五类:首先是银行需要更大的缓冲器,风险活动转移到投资基金和证券交易所;其次,银行之间的业务模式趋同,增加了系统性风险;第三,银行业的演变使得客户存款的稳定性受到质疑;第四,金融体系仍存在一些根本性的弱点,如允许公司扣除债务利息的税收政策;最后,救助措施的持续使用增加了系统的脆弱性。

《Reuters BreakingViews》报道,西班牙银行BBVA对Sabadell的120亿欧元敌意收购目前对目标公司股价的溢价较低。如果Sabadell的投资者认为欧洲央行会保持高利率,他们的回报将保持强劲,应该拒绝BBVA的收购。但如果利率大幅下调,Sabadell的防御可能会被颠覆。Sabadell董事会拒绝了BBVA主席Carlos Torres Vila在四月底的收购提议,BBVA随后在五月初以全股票方式进行了敌意收购。此交易面临的一个障碍是反垄断审查,西班牙政府可能会利用这一点为BBVA制造困难。经济部长Carlos Cuerpo批评了这次收购,认为它威胁到金融包容性和小型区域企业的融资渠道。尽管如此,这些因素只有在Sabadell投资者计划在2024年底或2025年初BBVA发起要约时才会真正起作用。欧洲央行的货币政策可能会对局势产生影响,Sabadell更依赖于欧元区的贷款利率,而BBVA的墨西哥业务较大。高利率对Sabadell的防御有利,而低利率则可能使BBVA的要约更具吸引力。

《Reuters BreakingViews》分析,尽管利率上升,投资者对发达国家政府债务的可持续性表示担忧,但日本有办法避免主权债务危机。日本的总债务超过GDP的250%,加上沉重的债务服务负担,使其看起来容易失去信心。但事实并非如此。圣路易斯联邦储备银行的经济学家指出,这一比例对债务可持续性提供的洞见有限,应该全面看待公共部门的资产负债表。日本国家拥有大量资产,其负债大部分由国家机构持有。日本银行拥有相当于GDP约100%的国内政府债券,还持有约7%的东京上市股票和许多外国证券。这意味着日本的综合净负债在2022年底为GDP的119%,不到总数的一半。债务服务成本是另一个潜在的担忧点,但实际成本大约为10万亿日元,占预算的10%。此外,日本央行近年来进行了一项高收益的套利交易,购买高收益的国内股票和外国证券,并通过发行短期债务融资。虽然日本的利率已转正,但其仍有发行本国货币债务和控制央行的自由。债务的平均期限也很重要,日本政府债券的平均到期时间约为九年,而美国国债的加权平均到期时间不到六年。日本的大部分债务由国内投资者持有,减少了通胀或违约的内部压力。为了控制公共债务,日本需要更强劲的经济增长,并推动上市公司改善治理,提高生产率和资本配置。政府还可以通过提高退休年龄和提高国家养老资产的回报率来减少未来的赤字。

《外交事务》报道,美国正经历一场绿色工业转型。2022年8月通过的《通胀削减法案》启动了对美国清洁能源制造业的投资。2022年第一季度,美国清洁能源制造业的投资为40亿美元;到了2024年第一季度,这一数字飙升至170亿美元,两年内增长了325%。该法案尤其有利于电动汽车供应链。预计到2030年,美国的电池生产将从2023年的257吉瓦时跃升至超过1000吉瓦时,足以为每年生产1000万辆汽车提供电池。

这种电池热潮正在改变清洁能源制造的地理和政治格局。约翰霍普金斯大学的净零工业政策实验室发现,80%的美国电池生产能力将位于共和党控制的国会选区。以佐治亚州为例,虽然该州是一个紫色州,但所有电池工厂都位于共和党控制的选区。这些工作正在改变共和党对低碳商品制造的支持和反对态度。尽管共和党立法者和前总统特朗普仍在讨论如果在2025年全面控制联邦政府就废除气候法,但一些共和党人认识到该法案对其选区的好处。

该法案对美国电池行业的经济推动可能会让一些共和党人转向支持绿色能源。这种共识对于保护美国向绿色能源的过渡至关重要,因为电动汽车供应链存在脆弱性。到本世纪末,世界可能会面临电池生产所需的原材料短缺,如石墨、镍和锂。而中国已经主导了这些矿物的市场。如果美国希望在不依赖中国的情况下继续制造电动汽车,那么华盛顿需要利用新的两党电池共识,动员数千亿美元来开采和加工矿物。

拜登政府希望到2030年,电动汽车占新车销售的一半。私人公司也有类似的目标。研究公司基准矿物情报预测,到2028年,锂、钴、石墨和镍将出现短缺。除非电池金属的开采和精炼能力显著快于预测,否则这些矿物将变得不可负担或不可用。中国目前控制着关键矿物的供应链,开采世界68%的天然石墨,并处理大部分的钴、锂和石墨。到2030年,中国的电池生产潜力预计将是美国的四倍。

为了避免在绿色能源过渡中依赖中国,美国需要建立新的电动汽车供应链,并需要盟友的帮助。约翰霍普金斯大学的研究发现,美国和加拿大的已知矿藏不足以满足北美对八种关键电池矿物的需求。然而,加入澳大利亚和英国后,国内来源国可以满足本十年的北美需求。问题在于这些盟友能否足够快地开采和精炼电池组件。

美国需要动员资金和伙伴关系来建立供应链。基准矿物情报估计,美国及其合作伙伴需要在2035年前投资9200亿美元来建立锂、镍、石墨、钴等矿物的供应链。美国应该与其他国家谈判一系列协议,以发展这些关键矿物的供应链,并创建一个公共基金来动员其所需的投资份额。美国还应考虑为矿产生产商建立价格保险,以推动私人投资,并保持关键矿物的战略储备。中国在电动汽车供应链中的主导地位不应成为美国能源转型的障碍,而应成为激励两党联盟与盟友合作扩展电池供应链的动力。美国必须决定是让中国将其排除在电池市场之外,还是投资以保持竞争力。

謝謝您的收看。上面播報的內容,是六度團隊推薦的全球專業媒體、智庫、政府機構和行業專家的最新報導、分析簡報,更詳細的內容,請大家去這些媒體、智庫的網站閱讀。
這些內容並不一定反映六度簡報的立場,亦不能作為任何決策的建議。
六度團隊由專業媒體人、學者、科學家組成的獨立新型媒體,大家可以根據自己的專業要求,訂閱各種簡報,網址是:6dobrief.com,您在世界任何地方,都可以通過電郵收到六度簡報。