投入上亿港元收购荷兰奶酪公司,羊奶大王打的什么算盘

投入上亿港元收购荷兰奶酪公司,羊奶大王打的什么算盘

本文来源:时代周报 作者:钟黛

图片来源:图虫创意

从“乳业沙漠”湖南起家,澳优(01717.HK)曾凭借多笔收购、投资以获取海外奶源及产业链。如今,其再次抛出一则收购消息,以加强对核心原材料的掌控。

近日,澳优公告称,通过其全资附属公司Ausnutria B.V.收购Dairy Goat Holland B.V.所持有的Amalthea Group余下50%股份,现金代价为1840万欧元(相当于1.417亿港元)。

早在2022年10月,澳优就已收购Amalthea Group 50%的股权,现金代价同样为1840万欧元。最近这笔交易完成后,Amalthea Group将成为澳优旗下全资子公司。

Amalthea于1990年在荷兰创立,主要在全球范围内从事羊奶加工及奶酪制作,拥有全自控奶酪生产厂房,且具备从奶农生产、加工到消费者终端的全自控产业链,向市场提供从软质到硬质的全系列奶酪产品。

此外,羊奶酪生产过程产生的羊乳清,是婴幼儿配方羊奶粉添加的核心原料,目前中国羊乳清资源主要依赖国外进口,较为稀缺。

乳业分析师宋亮对时代周报分析称,澳优全资收购Amalthea Group,主要是为了获取羊乳清这一核心资源,强化羊奶产业链绝对竞争优势。此外,澳优产品体系将新增奶酪品类,有助于为大股东伊利的奶酪业务提供低价海外原料。

深挖羊奶护城河

与牛奶粉相比,羊奶粉具有“易吸收”、“小分子”、“低致敏”等优势,但一度相对小众。而澳优较早地进入到了这一领域,进行市场推广和教育,占领了头部地位。

2011年,澳优以1600万欧元收购荷兰乳企海普诺凯集团51%股份。2015年,澳优用股份置换的方式收购海普诺凯剩余的49%股份。海普诺凯是全球最早的婴幼儿奶粉制造企业之一,是荷兰唯一的有机奶粉生产商,也是荷兰最大的羊奶生产商。

收购后,澳优获得了海普诺凯的牧场、奶源、研发、工艺、技术,及后者旗下的羊奶粉品牌“佳贝艾特”。

据华经产业研究院,2008年开始,中国羊奶粉产业进入壮大期。澳优将佳贝艾特带到国内市场,受到欢迎。如今,羊奶粉已从从小品类做到百亿品类,2022年中国羊奶粉零售规模约为218.5亿元。而佳贝艾特则拿下了羊奶粉领域的绝大部分市场份额。

2023年,澳优的总营收为73.82亿元。分产品看,羊奶粉、牛奶粉、私人品牌及其他产品、营养品分别实现收入32.83亿元、25.62亿元、12.52亿元和2.85亿元。

宋亮对时代周报表示,澳优是第一个将羊奶粉做到三十亿营收的企业,约占行业过半的市占率。目前,有不少乳业巨头布局羊奶粉领域,但他们难以投入太多精力和资源来做这块业务。澳优在羊奶粉领域已形成较强的品牌力及资源控制能力,最近这一笔收购,也是为了加强上游控制能力。

具体而言,由于全脂粉不易吸收,因此婴幼儿不能直接吃全脂粉。而乳清粉的加入,能调节奶粉中酪蛋白的比例,使乳清蛋白和酪蛋白的比例接近母乳。

宋亮表示:“目前大部分的婴幼儿以及成人羊奶粉都有添加乳清粉。国内的D90脱盐羊乳清粉(可应用于婴幼儿奶粉中的羊乳清粉)产地,主要位于山东青岛。国外的产地,主要位于法国、荷兰和西班牙。其中荷兰是最大的产国,而荷兰最大的羊乳清粉生产厂即是Amalthea Group所有。”

宋亮指出,除了婴幼儿奶粉,D90脱盐羊乳清粉还可以供成人奶粉使用。尤其是中老年人奶粉,羊乳是最好的乳基之一。羊的乳清蛋白,包括阿尔法曲蛋白和乳铁蛋白,是高附加值的,可以满足成人功能营养需求。收购Amalthea Group,也满足澳优的全家功能营养的发展方向。

2015年,澳优确立“黄金十年”的发展战略,提出“成为全球最受信赖的配方奶粉和营养健康公司”的企业愿景,并将产品线扩展至儿童奶粉、成人奶粉、营养品、益生菌、辅食产品等。

目前,国内出生率下降,带动婴幼儿奶粉销量大盘下滑。面对外部形势的变化,宋亮认为,澳优一方面需要坚持控货、控价、控渠,恢复价盘。另一方面需要加快产品科技创新,加快转型。

乳企加快布局奶酪

此外,收购Amalthea Group可让澳优新增获取羊奶酪业务。宋亮指出,羊奶酪比牛奶酪更好吸收,可用于做芝士、餐食奶酪和烘焙奶酪,让食物更具风味。

他分析称,澳优的主要业务方向是to C的全家功能营养,目前奶酪行业价格战较为严重,预计该公司不会重点做奶酪业务,最多是简单布局儿童再制干酪。其此次收购新增的奶酪业务,预计主要用于向大股东伊利供货。

目前,乳业巨头的业务版图正从液态奶、奶粉延伸到酸奶、奶酪、冷饮等品类。

2020年,伊利推出儿童奶酪棒,切入奶酪市场。天眼查显示,2021年6月,伊利全资持有的内蒙古伊家好奶酪有限责任公司(简称“伊家好奶酪”)成立。同年9月,伊利公告称,公司与员工持股平台拟向伊家好奶酪增资6亿元。

目前,伊利的奶酪产品线已覆盖黄油、儿童奶酪棒、芝士片、马苏里拉芝士碎、“妙芝”口袋芝士、成人奶酪棒等。伊利2023年财报披露,其奶酪业务线下(现代)渠道零售额市占份额约为16.9%。

蒙牛在奶酪领域也早有布局。2021年7月,蒙牛宣布完成30亿现金认购,正式控股妙可蓝多。此后蒙牛又多次增持,在今年3月以1.25亿元增持约1.34%股份后,蒙牛持有妙可蓝多36.51%股份。

据欧睿咨询,蒙牛入股妙可蓝多前,其自有奶酪品牌的市占率仅为2.3%;而妙可蓝多则是中国奶酪市场市占率第二的品牌,2020年的市占率为19.8%。

合作落地后,妙可蓝多退出液态奶业务,吸纳蒙牛的奶酪业务。2023年5月,妙可蓝多公告,以6.01亿元现金收购蒙牛所持有的吉林省广泽乳品科技有限公司42.88%股权,后者主要产品包括奶酪棒、马苏里拉奶酪、奶酪片等。

今年6月,妙可蓝多公告,为解决公司与蒙牛奶酪在奶酪业务上存在的同业竞争问题,并进一步增强公司盈利能力及核心竞争力,拟以4.48亿元现金收购内蒙古蒙牛奶酪有限责任公司100%股权。

伊利曾被传洽谈收购百吉福以加强奶酪布局,不过后无下文。而此次澳优收购Amalthea Group,或将加强伊利奶酪业务的能力。伊利和蒙牛,或将在奶酪领域迎来新一轮交锋。

Thu, 11 Jul 2024 11:21:35 GMT 原文链接🔗: