大家好！歡迎來到我們的华尔街争议節目。今天我們要深入探討中國經濟的最新動態，尤其是習近平主席最近所採取的刺激措施。這些舉措是否真能改變現狀，還是僅僅是掩耳盜鈴？過去幾個月，儘管中國政府不斷努力振興經濟，但投資者的信心卻屢屢受到打擊，特別是在年輕人失業率創下新高和樓市低迷的背景下。
我們將探討三個關鍵要素：首先，財政政策的加強，這是自2018年以來首次在政治局會議上專門討論的議題；其次，年輕人失業問題的嚴重性，顯示出政府對於勞動市場結構性問題的認識正在發生變化；最後，樓市的救助計劃，看看這是否真的能為困境中的開發商和購房者帶來希望。
面對這些挑戰，中國政府是否真的找到了病因，或只是再次用老方法試圖解決新問題？請大家繼續收看詳細內容。
在中國經濟放緩的背景下，習近平和高層領導終於意識到了真正困擾中國的問題，並推出了一系列超級刺激措施。這些措施引發了投資者的疑慮，畢竟，北京過去幾個月來一直在通過降息和特別貸款計劃試圖恢復增長，但效果甚微。房地產市場比以往任何時候都更冷，生產者價格持續下跌，青年失業率再創新高。這一輪刺激措施是否有所不同？這是否是中國的「不惜一切代價」時刻？投資者急於弄清楚，政府是否有意願、有能力，或有財政空間來恢復經濟信心。
事實上，很難確定習近平的「痛點」究竟在哪，但從最近的政策聲明來看，顯然高層領導終於認識到中國的真正問題所在，以及為什麼過去的措施未能奏效。首先值得注意的是財政力量。自2018年以來，首次在9月份的政治局會議上討論了經濟問題，而這些問題通常只會在4月、7月和12月的會議上討論。這次會議突出了增加財政支出的重要性。
根據野村證券經濟學家盧廷的說法，中國正經歷「第二波衝擊」。在過去，地方政府通過促進地區增長和吸引企業落戶來發揮重要作用。但隨著房地產市場的低迷和土地銷售收入的減少，它們反而成為了社會的障礙。地方政府開始對交通違規等行為徵收高額罰款來彌補財政缺口。今年前八個月，非稅收入增長了11.7%，而土地銷售下滑了25.4%。如果居民面對的第一個政府接觸點——通常是基層公務員——在收費上如此隨意且不合理，他們怎能對政府有任何信心？
在經濟嚴重下滑時，政府需要在財政和貨幣政策兩方面同時發力。雖然中國人民銀行一直在降息，但其餘的官僚機構卻無所作為，甚至在煩擾市民和企業。2024年的預算中，政府基金賬戶（包括基礎設施項目支出）的赤字預計將達到4.9萬億元人民幣。截至8月，赤字僅為2.1萬億元人民幣。政治局最近的聲明強調了財政支出和借貸，包括發行和利用超長期國債和專項市政債券。這顯示習近平已經意識到為什麼人民銀行的貨幣寬鬆政策未能奏效。
其次，青年失業率可能與房地產低迷一樣令人頭疼。中國大學每年培養超過1000萬名畢業生。城市青年失業率在8月份達到18.8%，即便國家統計局在1月份改變了數據方法，排除了學生後，數字仍然很高。在官方話語中，可以感覺到一種變化。去年5月，習近平告訴年輕人要「吃苦耐勞」，像他在1960年代那樣克服困難，結果在網上遭到嘲笑。今年，他改變了語氣，呼籲提供「優質工作」。上週，政府表示將為離開大學兩年後仍未找到工作的畢業生提供社會保障。
這暗示了Z世代面臨的結構性勞動市場問題。政府在向電動車製造等新增長引擎轉型的同時，對房地產和金融服務的監管打擊，減少了許多人的就業選擇。藍領工作很多，但受過教育的城市青年是否願意回到生產線或成為美團的外賣騎手，即便這些工作薪酬更高？提供「優質」工作已成為新的官方口號，這是一個好的開始。
第三，房地產市場。今年5月，中國推出了一個全面的救援計劃，包括降低房貸利率和將一些未售出的房屋轉換為公共住房。作為該計劃的一部分，人民銀行開設了一個3000億元的再貸款機構，以便國有企業可以從陷入困境的開發商那裡購買公寓，這些開發商則可以獲得一些現金來完成並交付預售的住房給購房者。到目前為止，使用量非常少。結果，央行將加大再貸款計劃，提供100%的本金，而此前僅為60%。這或許是中國接受了中醫的精髓：如果以往的療法未能奏效，就調整並加大劑量。
毫無疑問，看空中國是當前最流行的交易之一，資產管理公司一直擔憂北京的寬鬆措施不再像以前那樣有效。然而，這一輪政策公告有些不同，新的口號聽起來更有見地，也更符合基層的情緒。技術官僚可能正在翻盤。
自從2012年執掌中國大權以來，習近平的宏觀經濟政策一直有兩大特點：他鄙視消費者手中的福利，認為這會滋生懶惰；他也對大膽的經濟刺激措施敬而遠之，不願重蹈2008年全球金融危機期間中國上屆領導層的覆轍。然而，過去一年的經濟困境逼使習近平對這些信念產生了動搖。而本週，趁著中華人民共和國即將迎來75周年國慶，習近平似乎終於放下了顧慮，推出了自2008年以來最引人注目的刺激政策。於是，中國股市迎來了16年來的最佳表現，香港股市更是以1998年以來未曾見過的速度飆升。分析師們甚至開始談論那個“b字開頭”的詞——bazooka（火箭筒）。
9月24日，中國人民銀行（PBoC）——也就是國家的中央銀行——宣布降息、降低銀行存款準備金率，並採取措施減少現有按揭貸款的成本。據說這將為5000萬家庭每年節省約1500億元人民幣（約合21億美元）。中央銀行行長潘功勝還表示，今年還有進一步降低存款準備金率的可能。
更令人意外的是，央行還推出了兩個新的工具來提振股市。首先，央行將幫助企業通過再融資銀行貸款來回購自己的股票。其次，央行將幫助證券公司、保險公司及其他機構投資者通過增強其資產負債表來籌集資金。他們可以使用風險較高、流動性較差的資產（如股票）作為抵押，向央行借入安全、流動性較高的資產（如政府債券）。潘功勝稱這些工具的總規模達8000億元人民幣，並表示如果需要，可以將這一上限增加一倍或三倍。“一切都是可能的，”他總結道。
兩天後，中共政治局在九月的會議上破天荒地將重心放在了經濟上，無疑是因為日益惡化的經濟狀況迫使其打破了傳統的政治日程。這次會議談及了“新情況和新問題”，而不是七月會議中提到的“新動能和新優勢”。它首次決心遏制樓市下滑，並承諾使反周期政策更加有力。
那麼，中央政府具體想要做什麼呢？據路透社報道，政府將發行額外的2萬億元人民幣的債券，這相當於中國GDP的約1.5%。募集到的資金用途也同樣重要。大約一半的資金將用於解決地方政府破產的風險，另一半將用於鼓勵家庭和企業的支出。
這第二萬億中的一部分將投向政府現有的“以舊換新”計劃，該計劃鼓勵企業和家庭用舊設備、舊車、舊家電換取更新、更環保的設備，從電動車到“智能馬桶”皆在此列。其餘資金則將用於每月為擴大的家庭提供補助，每個孩子（首個孩子除外）約800元人民幣。根據2020年的人口普查，約有1.14億兒童將受益。過去，中國政府對補助政策嗤之以鼻，認為這會滋生惰性。現在，政府希望這些補助能夠幫助人們多生孩子。
即便這些放鬆措施得到確認，它們仍不及2008年的“火箭筒”刺激措施。那場危機時期的刺激計劃，常被稱為“四萬億”計劃，最終實際達到了9.5萬億元（相當於2009年GDP的27%），並在27個月內完成。墨爾本大學的Christine Wong指出，中央政府今年的額外借款中有一部分只是抵消了財政拮据的地方政府的財政緊縮。
但即使有這些保留，本週中國的刺激措施仍超出了預期，也發出了強烈的信號。在9月26日的一個視頻會議上，央行的領導告訴分行的官員要“全力以赴”實施政治局的願景。其他官員可能也收到了類似信息。“隨著拯救經濟和救市成為政治正確，我們相信官員們會爭相上車以表忠誠。”野村證券的Ting Lu如此寫道。
很多股市投資者已經跳上了這輛車。中國股市本週上漲超過15%（見圖表）。北京的政策信號甚至讓一些美國投資者印象深刻。對沖基金Appaloosa Management的David Tepper在接受美國電視台CNBC採訪時表示，“這對那個地方來說是令人難以置信的東西。”當被問及他會買什麼時，他回答：“所有東西。每一件。”
信號有時候確實很重要。“火箭筒”這個詞原來並不是指肩扛式武器，而是一種奇特的管樂器。本週宣布並泄露給媒體的措施並不像2008年的刺激計劃那麼強大，但作為給股市投資者的號角，它同樣成功。
轉眼間，習近平這一“大動作”成為了全球股市的熱議話題。投資者們紛紛翹首以盼，期待這波政策能夠拯救中國經濟。正如CNBC的主持人所說：“這真是令人振奮，讓我們拭目以待！”
而在中國內部，這波政策引發了各種反應。有些人認為這是一個歷史性的轉折點，象徵著中國經濟政策的重大調整；而另一些人則擔心，這麼大規模的刺激計劃會不會埋下更多的經濟隱患。
“這就像是一場豪賭，”一位不願透露姓名的經濟學家在接受《經濟學人》採訪時說。“但有時候，你必須拼一把，才能贏。”
政策的真正效果還需要時間來檢驗，但可以確定的是，這次中國的“火箭筒”式刺激措施已經讓全球資本市場為之震動。從北京到華爾街，無不在關注著這場經濟“大戲”的下一幕。
無論如何，這次的經濟刺激政策已經成為一個標誌性事件，或許將成為未來數年內中國經濟走勢的重要轉折點。現在，大家只能拭目以待，看這次的“大動作”究竟能夠激起多大的波瀾。
而一位老股民在接受媒體採訪時則幽默地表示：“這就像是一場大戲，有人哭，有人笑，而我們小股民，只能坐在一旁，看那些大佬們如何演這場戲。”
歡迎大家進入六度探索的辯論環節！我們從正反兩個角度，對本節目進行辯論，請出我們的辯論高手楚天舒、謝琪琪！
我是楚天舒。
我是謝琪琪。
大家好，我是楚天舒。看來中國終於意識到了經濟的真正問題，並且推出了新的刺激措施。這次的政策不僅僅是降息和特別貸款，而是包括了更大規模的財政支出和借貸，這是真正的’不惜一切代價’的時刻。當然，這也意味著政府終於聽到了市場的聲音，知道單靠貨幣政策是不夠的。
哈哈哈，楚天舒，你的樂觀真是讓人佩服。但是你有沒有想過，這些所謂的’不惜一切代價’的措施，可能只是重蹈覆轍？2008年金融危機後的4萬億刺激計劃，不也導致了現在的房地產泡沫和地方政府債務危機嗎？這次的’技術官僚’們，真的能解決問題嗎？還是只是換了個包裝的老酒？
謝琪琪，你的懷疑是有道理的，但不能否認的是，這次的措施有一些新的特點。比如，對於年輕人的失業問題，政府終於開始提供社保福利，這是一個實質性的改變。還有，中央政府明確表示要幫助地方政府解決財務危機，這樣他們就不會再靠亂罰款來填補財政缺口了。這些都是針對性很強的措施，不是嗎？
啊，楚天舒，你說的這些聽起來很美好。但現實是，失業率高達18.8%，而政府的措施還只是停留在口號階段。讓我們看看古代的藥方，中醫講究的是’調理氣血’，而不是’猛藥治標’。中國政府這次的措施看似全面，但如果不解決根本問題，比如產業升級和內需不足，就像是給病人吃了很多止痛藥，卻沒有治療病根。
哈哈，謝琪琪，你用中醫來比喻還真是有趣。我承認，中國經濟面臨的挑戰是多方面的，但這正是為什麼這次的政策轉向是那麼重要。中央政府不僅在財政上發力，還在推動產業升級，比如新能源汽車的發展，這些都是長遠的措施。當然，這需要時間，但至少方向是對的。你總不能指望一夜之間解決所有問題吧？
楚天舒，你說的沒錯，羅馬也不是一天建成的。但問題是，中國政府的政策往往是頭疼醫頭，腳疼醫腳。看看這些所謂的’新措施’，像是改善股市、提供更多貸款，這些短期內可能見效，但長期看來，是否真的能帶來可持續的增長？就像你說的新能源汽車，這產業確實有前景，但在政府重手干預下，又有多少是真正市場驅動的呢？
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