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如果英偉達繼續這樣上漲，它將比全球經濟更大
人工智慧的狂熱使這家晶元公司的股價飆升。我們的專欄作家問人工智慧聊天機器人，如果英偉達繼續像過去一年一樣快速增長，它會變得多大。
它還不是一個家喻戶曉的名字，但任何關注股市的人都至少對英偉達有所瞭解。
該公司是今年的奇跡，是衡量所有其他股票的股票。英偉達設計了使人工智慧發揮作用的晶元，由於人工智慧被譽為自互聯網以來最重要的技術發展，英偉達的股價自去年以來一直在飆升。
我沒有資格評估人工智慧有朝一日會變得多麼重要或多麼危險，但我確實密切關注股市，該市場對英偉達的估值超過2.2萬億美元，使其成為僅次於Microsoft和蘋果的全球第三大上市公司。
對人工智慧的熱情不僅提高了英偉達的股價，也推高了許多其他被認為具有該技術潛力的科技公司的股價，包括Microsoft、Meta和Alphabet，以及AMD、台積電和英特爾等其他晶元製造商。
但英偉達的驚人增長速度——過去12個月增長了約290%——讓我和許多華爾街分析師都想知道這種增長的可持續性如何。答案對整個市場都有影響。
有很多方法可以檢查這一點，包括傳統的股票分析，它考慮了銷售、收益、現金流、業務增長和勢頭。我採取了一種另類的方法：向幾個人工智慧聊天機器人詢問英偉達作為股票的前景。具體來說，我問英偉達，如果該公司的股價保持目前的速度，十年後的市值會有多大。
他們告訴我的是：英偉達股票的大幅上漲不會持續太久。而且，由於股市的大部分都與同樣狂熱的人工智慧驅動的股票狂潮聯繫在一起，因此這一資訊大致上是正確的。如果市場不儘快放緩，它可能會膨脹成泡沫——所有的泡沫最終都會破裂。
在個人層面上，我喜歡新技術，但在我確信它安全可靠之前，我盡量不要對它太興奮。據我所知，人工智慧可以產生壯觀的圖像，玩起來很有趣，但它既不可靠也不安全。
這是來自《紐約時報》今天的專欄摘要，根據這些內容，《六度辨論》進行了多角度辯論：
亲爱的观众和专家们，晚上好！我是今天的辩论主持人六亩田，很荣幸主持今天的辩论。我们的辩论题目来源于一篇紐約時報的文章，其中提到，随着AI热潮的推动，芯片公司英伟达的股价持续上涨。如果这种增长能持续，其市值将会超过全球总产值。那么，我们今天的辩论主题就是：根据历史趋势和当前表现，英伟达的增长确实能持续并超过全球经济吗？
正方辩手滔滔将会首先为我们辩论英伟达的增长是可以持续并在未来超过全球经济的可能性。然后，反方辩手牙牙将会为我们阐述他的观点，解释为什么他们认为这一增长可能无法持续，或者至少在目前看来超过全球经济似乎是不可能的。
我们今天的辩论将会集中讨论3个主要问题：第一，英伟达的历史增长与估值趋势是否支持它在未来10年内超越全球经济？第二，AI和先进硬件市场的未来增长潜力是否足以支持英伟达的继续增长？第三，英伟达的企业战略、技术先进性和市场位置是否能够支撑其在未来以超过全球经济的速度增长？
我们将在接下来的辩论中了解各方的观点。希望这场辩论能启发我们所有人，提供不同的视角去思考和理解这个问题。让我们共同期待一场精彩的辩论，现在，我将把舞台交给正方辩手滔滔。
我是正方辩手滔滔，我将从历史趋势、行业前景和公司优势等方面辩论，英伟达的增长将持续，并有可能超过全球经济。
首先，我们从历史趋势分析。按照 Ray Kurzweil 的“摩尔定律”，晶片性能每18至24个月翻一番，价格却保持稳定。查看英伟达过去十年的增长，这一趋势非常明显。根据 Statista 发布的数据，2016年至2021年间，英伟达的年复合增长率nearly达到了30%，不顾全球范围内的宏观经济波动和行业竞争压力，稳步增长。此外，根据 Grand View Research 的预测，至2028年，全球图形处理单元市场将增长到500多亿美元，这也预示着英伟达未来的巨大潜力。
其次，行业前景看好。根据 IDC 的数据，全球人工智能（AI）及相关硬件、软件、服务市场规模在2024年将达到5540亿美元，复合年增长率达到17.5%。根据 Mordor Intelligence 的报告，未来5年，全球 AI 芯片市场预计将以45.2%的复合年增长率增长，到2026年将达到342亿美元。英伟达在 AI 和GPU 市场占有主导地位，有巨大的增长潜力。
最后，英伟达的公司优势。在 GPU 市场，英伟达坐拥75.3%的市场份额，超过竞争对手AMD和Intel, according to research firm JPR. 英伟达的RTX系列图形处理器代表了GPU领域的最新技术，在云计算、电子竞技、影视制作等领域占主导地位。同时，英伟达在 AI 和自动驾驶等领域也保持领先地位。加之，英伟达通过收购Arm，进一步强化了其在AI和手机芯片市场的竞争力。这些公司优势都为英伟达的长期增长提供了坚实的基础。
综上所述，从历史增长趋势、行业前景和公司优势等角度看，英伟达的增长确实能够持续，并有可能在未来超过全球经济。END
我是反方辩手牙牙，我将在此详细阐述我不认为英伟达的增长可以永续且超过全球经济的原因。
首先，从经济学的角度看，没有任何一家公司的增长能够永续且比世界经济增长得更快。因为公司的增长本质上是对全球所有资源的再分配，当一家公司的规模增长到接近整个全球经济时，它必须获取到其它所有公司的相应份额才能继续增长，这在经济学原理中显然是不合理的。
其次，英伟达的业务主要集中在GPU和AI等特定市场，而这些市场的空间并非无限。根据Market and Markets的数据，2025年全球GPU市场规模预计将达到496亿美元，然而英伟达当前的市值已经超过了2.2万亿美元，显然，即使英伟达获得了全部的市场份额，其增长空间也不足以支撑其不断上涨的股价。
进一步看英伟达的护城河。尽管英伟达在GPU和AI领域具有技术领先优势，但它并非唯一的进入者，AMD, Intel和其它大量初创公司都在加紧研发法力晶片和AI技术。竞争对手的进入终究将对英伟达形成挑战，这也构成了其增长的一大风险。
再次，从估值的角度看。目前英伟达的市值约为2.2万亿美元，如果按照过去一年的增长速度约290%，那么十年英伟达的市值将达到惊人的千万亿美元。然而，据世界银行数据，2020年全球GDP只有88万亿美元，这意味着十年后，英伟达的市值将超过全球GDP的十倍以上。这种似乎不切实际的估值让人怀疑英伟达股价的泡沫化。
最后，投资者不应该盲目追逐行业增长，而应更看重企业自身的盈利能力。在过去的五年里，英伟达的净利润复合增长率约为24%，远低于其股价的增长，这恰恰反映了其股价的增长并未真实反映其业务增长的情况。
综合考虑上述原因，我认为英伟达的增长无法永续且无法在未来超过全球经济，并对投资者建议要保持理性，认清其真实业绩与估值之间的关系。
我是正方辩手滔滔，我要反驳反方辩手牙牙的观点。
牙牙提到的经济学原理，即没有任何一家公司的增长能够永续且永远超过全球经济增长速度，我表示赞同。但这并不能否定英伟达在特定时间周期内，如未来的10年里，超越全球经济增长的可能性。我要强调的是，不是英伟达的增长将无限持续，而是其未来10年的增长趋势。
其次，牙牙对英伟达业务市场空间的评估忽略了一个重要因素，那就是AI的潜力。AI是未来几十年，甚至上百年的主要驱动力。根据PWC的预测，到2030年，AI将为全球经济增加15.7万亿美元的价值。而英伟达作为AI领域的先驱和市场领导者，自然能从中大大受益。
关于竞争对手的问题，确实有一些公司在尽力迎头赶上，但据Mercury Research的数据显示，2019至2021年，在全球桌面、笔记本电脑和AI服务器GPU市场，英伟达的市场份额都超过了70%，这是英伟达在技术领先优势上销售的反映。
在估值方面，牙牙的观点是英伟达的过度估值将导致其增长非泡沫化，这一观点忽视了英伟达强劲的盈利增长能力。按照 Statista 的数据，尽管过去5年英伟达的净利润复合增长率仅为24%，然而在过去的一年，英伟达的操作利润增长率达到了惊人的103%，表明其可持续的盈利能力。
综上，我虽然认同牙牙部分观点，但我依然坚持看好英伟达的增长潜力和其可能在未来超过全球经济的潜力。 English
我是反方辩手牙牙，我要反驳正方辩手滔滔的观点。
滔滔在反驳我关于英伟达持续增长带来的泡沫化可能性时，用到了一年内的经营利润增长数据。然而，这对于判断一家公司长期的盈利能力是远远不够的。事实上，根据Ycharts的数据，2016年至2020年间，英伟达的净利润复合增长率仅为30.68%，而同期其股价却以超过100%的复合年增长率增长，这便揭示了其股价与其基本面之间的脱节。
另外，滔滔在讨论AI潜力时，过度依赖了市场研究报告的预测。我认为，尽管AI确实可能为全球经济增加巨大价值，但这不意味着所有的AI企业都能够平均分享这个价值。由于技术竞争和市场竞争，可能只有少数公司能够在未来真正受益于这个风口。
至于英伟达的市场份额，滔滔忽略了一个重要因素，那就是芯片市场的竞争格局正在发生变化。但一直以来，英伟达对于GPU市场的垄断地位已经引起了反垄断的关注，如今AMD等公司正在逐步侵蚀其市场份额。
最后，在滔滔反对我关于英伟达市值不能超过全球GDP的理论时，他忽视了一个事实，那就是即使在10年内，全球GDP也不可能出现十倍以上的增长。即使考虑到不确定性，英伟达的增长也谈不上有可能超过全球经济的增长。
综上，无论是从公司自身角度还是从整体经济的角度看，英伟达的持续高速增长都面临着严重的挑战和瓶颈。在这种情况下，我们理应保持节制的乐观，并及时意识到高速增长难以持久的现实。
各位观众，经过正反方的辩论，我们对于英伟达的增长前景有了更深入的了解。正方辩手滔滔认为，从历史增长趋势、行业前景和公司优势等角度看，英伟达的增长有可能持续，并有可能超过全球经济。反方辩手牙牙则认为，英伟达的增长无法永续且无法在未来超过全球经济，他强调了经济学原理、市场竞争和估值的问题。
我个人的观点是，英伟达作为一家领先的芯片公司，在人工智能和GPU市场具有巨大的增长潜力。然而，我也认同反方辩手牙牙提出的问题，如竞争对手的挑战、市场空间限制和估值的合理性等。因此，我建议观众朋友们保持理性，不要盲目追逐热点股票，而是要根据自己的投资目标和风险承受能力进行选择。
最后，我想问问观众朋友们，你们对于英伟达的增长前景有什么样的想法呢？请留下你们的评论和问题，我们一起来讨论吧！
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